雷达证券债市日报：12月9日

　　新华财经北京12月9日电（王菁）债市周二（9日）整体走强，国债期货主力全线收涨，银行间现券收益率普遍回落1-2BPs，超长端率先回暖，曲线中段亦明显下移；公开市场单日净回笼390亿元，短端资金利率延续上行。

　　机构认为，重要会议释放不少增量信息，市场对更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策表述早有预期，对短期交投影响有限。此前债券走弱或在于年末机构止盈需求，机构抛售兑现老券浮盈叠加买盘力量弱，需关注是否会形成负反馈。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.45%报112.59，10年期主力合约涨0.12%报107.98，5年期主力合约涨0.07%报105.785，2年期主力合约涨0.02%报102.43。

　　银行间主要利率债收益率普遍下行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.5BP报2.255%，“25超长特别国债02”收益率下行2.55BPs报2.2425%，10年期国开债“25国开15”收益率下行1.35BP报1.9175%。

　　中证转债指数收盘下跌0.61%，报480.96点，成交金额557.08亿元，瑞达转债、豫光转债、亿田转债、福新转债、汇成转债跌幅居前，分别跌9.45%、5.30%、4.92%、4.16%、3.90%。福蓉转债、沪工转债、万孚转债、微导转债、中环转2涨幅居前，分别涨6.87%、5.75%、4.32%、3.13%、2.93%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间12月8日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.68个BP报3.575%，3年期美债收益率涨2.55BPs报3.610%，5年期美债收益率涨3.67BPs报3.746%，10年期美债收益率涨2.92BPs报4.164%，30年期美债收益率涨1.11BPs报4.802%。

　　亚洲市场方面，日债收益率涨跌不一，短端品种多数延续上行，3年期和5年期日债收益率走高1.1BP和0.1BP，20年期日债收益率回落0.8BP至2.943%。

　　欧元区市场方面，当地时间12月8日，10年期法债收益率涨5.9BPs报3.581%，10年期德债收益率涨6.4BPs报2.860%，10年期意债收益率涨7.7BPs报3.560%，10年期西债收益率涨7.3BPs报3.330%。其他市场方面，10年期英债收益率涨5.1BPs报4.527%。

　　【一级市场】

　　国开行2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.5571%、1.7897%、1.9712%，全场倍数分别为3.38、2.49、3.93，边际倍数分别为3.27、1.1、6。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，12月9日以固定利率、数量招标方式开展了1173亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1173亿元，中标量1173亿元。数据显示，当日1563亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼390亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.1BP报1.303%；7天期上行0.5BP报1.431%；14天期下行0.7BP报1.51%；1个月期上行0.2BP报1.523%。

　　【机构观点】

　　国盛宏观：政治局会议增量信息不少，进一步明确了2026年政策将会偏积极、偏扩张、偏刺激，延续“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，首提“发挥存量政策和增量政策集成效应”，首提“加大逆周期和跨周期调节力度”；扩内需重回主要任务之首、且“扩大内需”与“优化供给”并重，“加快培育新动能”改为“加紧培育”等。

　　东吴证券：相较于需要一定时间见效的“反内卷”政策，监管新规的影响更为直接，且市场预期在年内落地的可能性较大，临近年底，各机构或为规避波动而提前卖出。超长债方面，由于其久期较长，隐含的利率风险也会更大，在债券牛市时可作为博取收益的“胜负手”，而在利率震荡上行时反而成为“累赘”。

　　华夏基金：债市或在一定程度上承担了股市走弱造成的卖盘压力。股市的走弱可能触发了多资产资金的连锁反应。在这种情况下，债市作为资产组合中的重要组成部分，或承担一定的赎回压力与降杠杆需求，具体表现在近日券商、基金等机构债券分歧指数较低，对应卖方力量较强。

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